在2025年末的金融市场，一场无声的资产轮动正在上演。黄金价格正试图突破一个长达半个世纪的技术阻力，而被称为“数字黄金”的比特币却回撤至关键周期支撑位。据市场分析，这一背离现象揭示了传统避险资产与新兴加密资产在宏观叙事下的不同境遇，为2026年的投资布局提供了重要线索。
核心数据显示，黄金相对于美国货币供应量（M2SL）已达到一个关键水平，上次触及此位置是在2011年，而上一次决定性突破则要追溯到1970年代末的牛市。分析师指出，当时黄金价格在几年内翻了三倍多，达到每盎司700美元的历史高点。如今，金价已攀升至约4500美元，今年涨幅高达70%。相比之下，比特币价格则从近期高点回落约10%，目前正测试今年4月“关税恐慌”时期的低点，该位置同时也是2024年3月上一轮周期的高点。
这一背离发生的市场背景耐人寻味。2025年，尽管区块链领域在监管合规和机构采用方面取得了结构性进展，例如各大生态的总锁仓价值（TVL）普遍增长，但多数大型Layer-1代币的表现却乏善可陈，全年回报率为负或持平。这表明，网络使用率与代币价格表现出现了明显的结构性脱钩。值得注意的是，在圣诞节后的交易中，黄金、白银、铂金和铜等传统金属价格全线飙升，创下新高，而比特币价格则跌破87,000美元，凸显了资金在“货币贬值”交易和地缘政治紧张局势下，暂时更青睐传统硬资产。
展望未来，投资者应关注两大趋势。首先，黄金若能成功突破维持了50年的货币供应量阻力区，可能预示着其将开启一轮类似1970年代的长期牛市。其次，对于比特币而言，当前测试的支撑位至关重要，它不仅是短期情绪低点，更是衡量其长期相对于法币购买力增长趋势的关键“周期地板”。2026年的市场主线，很可能围绕传统“硬资产”与新兴“数字资产”在宏观不确定性下的角色重新定价而展开。
