近期，关于比特币市场周期的讨论再次升温。据CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺指出，多项关键指标显示，比特币可能已悄然进入熊市周期长达两个月。这一观点与市场普遍期待的2026年增长年预期形成鲜明对比，引发了投资者对当前市场阶段与未来价格底部的深度关注。
核心观点与数据：多项指标转熊，分析师预警底部区间
在近期的一次访谈中，CryptoQuant的胡里奥·莫雷诺透露，其用于衡量市场健康状况的“牛市评分指数”中，大部分指标在11月初已转为看跌，且至今尚未恢复。该指数综合了网络活动、投资者盈利状况、比特币需求及流动性等多个维度，评分范围在0到100之间。值得注意的是，莫雷诺基于比特币的“已实现价格”和历史表现预测，本轮熊市的底部可能出现在2026年，价格区间约为56,000美元至60,000美元。若从历史高点126,080美元跌至56,000美元，跌幅约为55%。莫雷诺认为，相较于以往熊市中70%-80%的暴跌，这一潜在跌幅“相对温和”。
市场背景分析：周期背离与结构性变化
回顾2025年，比特币价格从年初约93,000美元起步，在10月冲上126,080美元的历史新高，但年末收盘价却低于年初水平。这一走势与许多分析师预期的“2026年增长年”相悖。传统上，一年期移动平均线常被用于判断长期趋势，而当前指标暗示的熊市信号值得警惕。然而，分析师也指出了市场与以往的不同之处：本轮周期尚未出现类似Terra、Celsius或FTX级别的大型崩溃事件，市场结构显得更为稳定。同时，大型机构投资者的持续定期积累、更庞大的交易者与投资者基础，以及行业内更可靠的公司与项目，都可能为市场提供一定缓冲。
结尾预测：谨慎乐观，关注长期价值
综合来看，尽管指标暗示比特币可能已步入熊市阶段，且未来存在探底风险，但当前市场的结构性改善提供了不同的视角。投资者应关注“已实现价格”这一关键指标，它反映了比特币持有者的平均成本，在牛市中会大幅向上偏离，而在熊市中常被视为寻找价格底部的基准。莫雷诺的分析为市场提供了一个重要的参考框架：潜在的55%跌幅虽构成挑战，但若对比历史极端回撤，或意味着本轮周期调整可能以相对有序的方式进行。对于长期投资者而言，在关注短期波动与潜在底部区间的同时，更应洞察市场基本面的深层变化，为下一个周期做好准备。
